半岛体育·(BANDAO)官方网站

　　3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议；4月8日，住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，4月11日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，相关部门共同介绍《行动方案》有关情况，政策持续推动存量设备更新改造。

　　国家持续推进《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》4月8日，住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，方案要求，以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、建筑节能改造等为重点，分类推进建筑和市政基础设施设备更新，着力扩内需、惠民生、保安全，保障城市基础设施安全、绿色、智慧运行，推进城市高质量发展。到2027年，对技术落后、不满足有关标准规范、节能环保不达标的设备，按计划完成更新改造。

　　《行动方案》第九条提出按照《施工现场机械设备检查技术规范》（JGJ160）等要求，更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。我们认为政策有望带来工程机械设备存量更新改造的需求。

　　我们将挖掘机市场分为国内市场+国内市场，其中国内市场又拆分为更新需求+新增需求，我们认为①国内更新需求：挖掘机使用周期为8-10年；②国内新增需求：新增需求主要受到基建、房地产等下游等需求影响；③海外市场需求：2020年以来海外市场增长快速，已经成较高基数，海外市场销量同比增速或将放缓。我们预测2024-2026年我国挖掘机销量将分别为18/20/25万台，2024年我国挖掘机销量或将处于弱复苏状态。

　　自2021年5月起，我国挖机销量持续下行，2023年我国累计销售挖掘机19.5万台，同比下降25.40%，整体上我国工程机械行业目前仍处于底部周期。2024Q1，我国共销售挖掘机49964台，同比下降13.1%；其中国内26446台，同比下降8.26%；出口23518台，同比下降17.9%。3月销售挖掘机24980台，同比下降2.34%，半岛综合网站 BD半岛中国其中国内15188台，同比增长9.27%；出口9792台，同比下降16.2%。我们认为随着国内政策刺激，国内工程机械有望迎来更新换代新周期，政策有望推动国内工程机械行业需求边际改善。

　　随着国内政策逐步落地，工程机械有望迎来更新换代新周期，同时海外市场有望持续带来增量，我们看好工程机械行业前景，给予“强于大市”评级。根据产业布局情况及行业周期回暖节奏，我们看好海外需求持续放量的安徽合力、杭叉集团、浙江鼎力等；中期看好行业布局深入，持续完善产品布局及海外布局的三一重工、恒立液压等。

　　风险提示：国内需求回暖不及预期，宏观经济不及预期，海外市场需求不及预期，国际形势变化风险。

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

　　巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

　　相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

　　2024年4月12日，据国家发改委消息，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤炭产能储备制度的实施意见。提出到2027年初步建立煤炭产能储备制度，形成一定规模的可调度产能储备，到2030年力争形成3亿吨/年左右可调度产能储备。

　　基础化工：国内外装置异动较多，2024年H1新增产能有限，醋酸价格或继续上行；2024年H1醋酸新增产能有限，海外检修装置增多，供应端利好频传。

　　目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且供给端预期受安监影响较大，因此我们仍保持对2024年上半年煤价的乐观预期，4-5月我们对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。

　　当前全部依赖设备外采的系统集成商或已接近亏损；外购电芯BD半岛官网 app的集成商的毛利率仅为4.3%-11.1%左右，储能系统价格进一步下降的空间或已较为有限。而PCS环节凭借相对较高的技术壁垒，以及较好的格局，价格体系较为稳定，厂商有望维持较高盈利水平。

　　商品价格不会说谎，油价和铜价真实地反映了美国的通胀周期和制造周期正在回升，黄金的宏大叙事在未来一段时间内不会被打破，商品去美元化是黄金定价的第一性原理。

　　2023年起中国企业加速出海，海外毛利率的比较优势成为企业布局海外的重要驱动力，也是挖掘出口链机会的主要抓手之一。我们基于上市公司年报对各行业海外毛利率进行测算，从中能够得到什么线索？

　　本周（4.8-4.12）本周沪深300指数下跌2.58%，中小板指数下跌2.9%，创业板指数下跌4.21%，计算机（中信）板块下跌4.22%。

　　24年在新增专项债发行额度增加叠加万亿超长期特别国债发行作用下，我国基建投资增速有望进一步上行，进而带动后续水泥市场需求的增长。