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　　1.推荐组合：ag三一重工、恒立液压、晶盛机电、 ] 先导智能、 拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、 迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、 富创精密、 芯源微、绿的谐波、杭可科技、 海天精工、 高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　微观层面：【注塑机】：板块龙头伊之密和海天国际，自 9 月以来订单维持同比增长，国内需求回暖。【机床】： 10 月以来机床国内需求逐步回暖，与一般工业相关性较强的机型，例如小型立加等需求开始回升。从情绪催化&股价位置来看： 通用自动化板块四季度业绩有望边际好转，我们判断一方面 2022Q4 受疫情影响基数较低，另一方面板块订单自 9 月以来已逐步好转，将有部分兑现为 Q4 业绩。 估值角度看，通用自动化板块自 23 年 3 月以来持续回调盘整，目前大部分标的较股价高点已有较大幅度回调。 投资建议： 工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达； 建议关注埃夫特； 刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业推荐伊之密。半导体设备：半导体接近新一轮上行周期，看好设备行情启动

　　华为 Mate 60 提振消费电子市场信心，叠加 iPhone 15 推出，智能手机需求复苏有望带动存储芯片需求。同时 AI 刺激国产先进制程芯片需求有望大幅提升，行情扩散至半导体设备端。目前半导体景气度下行周期已接近尾声，中国半导体销售额已连续 6 个月环比正增长。随下游景气度复苏，以长电、通富、华天为代表的国内前三大封测厂营收连续 3 季度环比提升，同比降幅收窄，预计至 2024Q1 有望重回正增长。且市场情绪方面已有明显缓和， 2023 年 10 月，美国商务部针对半导体设备出口管制进行了规则更新，力度和范围未超预期。在半导体行业景气复苏背景下，我们判断半导体设备作为业绩弹性最大的细分赛道之一，有望充分受益。投资建议： 1）低国产化率的进攻性品种，重点推荐拓荆科技、精测电子、芯源微等； 2）半导体行业景气复苏受益品种，重点推荐长川科技、华峰测控等后道测试设备企业，和第二曲线在封测环节的奥特维（引线键合）、迈为股份（划片）等，前道设备重点推荐北方华创、中微公司等白马型标的。其他重点推荐华海清科、盛美上海等，建议关注微导纳米、金海通等。

　　碳化硅设备：晶盛机电年产 25 万片 6 英寸、 5 万片 8 英寸衬底片项目落地，碳化硅产业化速度加速11 月 4 日，晶盛机电举行“年产 25 万片 6 英寸、 5 万片 8 英寸碳化硅衬底片项目”签约暨启动仪式，建设周期两年。目前公司已建设 6-8 英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光中试线 英寸衬底片已通过多家下游企业验证，正处于快速上量阶段， 8 英寸衬底片处于小批量试制阶段。我们认为，材料端良率提升是关键，衬底片厂规模扩产，设备端长切磨抛国产化率提升迎来需求爆发期。外延设备端，国外设备商主导，未来 2-3 年有望快速实现国产替代。重点推荐晶盛机电（ SiC 衬底片&外延炉）、迈为股份（ SiC研磨机）、高测股份（ SiC 金刚线切片机）、德龙激光（ SiC 激光切片&划片机）、北方华创（ SiC 长晶炉&外延炉），建议关注晶升股份（ SiC 长晶炉）、大族激光（ SiC 激光切片&划片机）等。

　　行星滚柱丝杠作为人形机器人核心零部件，未来市场空间广阔，近日市场逐步关注到其加工设备环节。丝杠若按加工方式分类，可分为纯磨制、轧制和旋风铣三种工艺；三种加工方案各有优劣，但旋风铣工艺兼顾效率&精度，我们预计未来其渗透率会逐步提升。

　　旋风铣工艺中，高精度螺纹磨床、旋风铣床和 PCBN 铣刀为核心耗材，其中建议关注弹性更大的螺纹磨床&铣刀环节。 ①螺纹磨床： 尽管前道加工方案各不相同，但若要保障丝杠精度，必须使用螺纹磨床进行精加工； ②PCBN 铣刀： 为旋风铣加工核心刀具，需求量较大。根据我们测算，中性假设下，至 2030年人形机器人产量若达到 100 万台，则行星滚柱丝杠用磨床存量市场空间可达 50 亿元； PCBN 铣刀的每年消耗量可达 19 亿元。 投资建议： 丝杠加工设备环节重点推荐华辰装备、秦川机床；建议关注日发精机、浙海德曼。丝杠加工刀具环节建议关注沃尔德、国机精工。

　　光伏设备： HJT 组件功率创新高&华晟完成 C 轮融资&格力异质结项目即将投产， HJT 产业化加速11 月 12 日华晟喜马拉雅 G12-132-20BB 版型异质结组件输出功率达 750.544W，转换效率 24.16%，此次较一个多月前 6W 的功率突破主要来源于电池片效率的稳步提升，目前宣城四期电池项目量产平均效率已达 25.8%，这一水平较三个月前项目投产时提高超 0.5%； 11 月 15 日华晟顺利完成 C 轮融资，由央企领投，总额超 20 亿元人民币，华晟年内已完成两轮超 50 亿元融资； 11 月 15 日格力集团打造的鸿钧新型异质结太阳能电池及组件生产基地举行了厂房初步交付暨生产设备进场仪式，总投资约 59 亿元，年产 7.2GW 电池片和 5GW 组件，一期将于 2023 年底投产，二、三期在 2024 年底前陆续投产。我们认为 HJT 降本增效持续推进，融资端顺利推进，扩产端新玩家加速布局， HJT 即将迎来大规模扩产临界点。硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。

　　2023 年 10 月工程机械销量如下：①10 月销售各类挖掘机 14584 台，同比下降 28.9%，其中国内 6796台，同比下降 40.1%；出口 7788 台，同比下降 14.9%。 ②9 月销售叉车 99946 台，同比增长 16%，其中国内销量 66279 台，同比增长 19%；出口销量 33667 台，同比增长 11%。从地产、基建数据看， 2023 年9 月房屋新开工面积同比下滑 15%，地产投资完成额同比下滑 19%，地产施工热度未回暖。 9 月基建投资完成额 2.3 万亿元，同比增长 6%。 2023 年 10 月 24 日，人大常委会批准国务院增发国债和 2023 年中央预算调整方案的决议，明确四季度增发 2023 年国债 1 万亿元，用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力，对基建投资力度加大。随着资金逐步到位，下游项目开工率有望提升，有效带动工程机械内需边际改善。海外销售结构改善，带动企业利润率提升，业绩端改善有望优于行业。重点关注：受益叉车锂电化+全球化 杭叉集团、安徽合力；高机出口链 浙江鼎力；工程机械全球化 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；上游核心液压零部件 恒立液压。

　　风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险； 地缘政治及汇率风险半岛半岛